智利矿业化工(SQM)、天齐锂业(SZ002466)
贵圈事真多，简单梳理下：
1、当初CORFO和SQM达成和解协议的时候，要求Ponce和他的家庭不再参与公司的决策。
2、可万万没想到，协议里面有个漏洞，“顾问”这一职务不在禁令的约束范围内。
3、6月初，SQM宣布计划聘请Julio Ponce为公司的战略顾问；6月底，迫于CORFO及舆论的压力，SQM宣布不聘请Julio Ponce了。
4、正所谓“明修栈道，暗度陈仓”，9月初，Julio的兄弟Eugenio低调地正式成为SQM的顾问。
5、新官上任搞事情。昨天天齐的发言人Claudio Lizana表示，控股股东正在试图强迫Nutrien在公开市场上零碎地卖出所持股权。
6、SQM发布的最新公告显示，董事会成员一致认为FNE与天齐达成的协议是不足的，应该被否决。理由主要有四：
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不能有效防止天齐获得公司的敏感信息；
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给自由竞争带来了风险和挑战；
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让竞争对手成为股东，有可能导致公司日后的决策受到无法控制的调查或惩罚；
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6年的协议期限是不足的，如果非要加一个期限，公司希望是永远。
7、站在Ponce家族的角度，如果天齐的交易失败，或许是重拾控制力的一个机遇，但站在CORFO和相关政府机构的角度，应该也能洞察到这一点，希望会更倾向于站在天齐这边吧。不过将监管的期限延长，也不是不可能的调整。如果法院要求调整协议的内容，天齐会继续妥协吗？坐等剧情发展。
另外，SQM在西澳的投资应该挺郁闷的。前几天称赞说西澳政府多么友好，多么希望他们这家“伟大的公司、世界上最好的锂公司”去西澳投资。今天法院就强烈要求矿业部长拒绝kidman关于免除13个采矿权的最低支出义务，并有可能导致kidman失去继续开发Mount Holland的权利。
假如一个月之后，矿业部长不同意免除kidman的义务，可能需要花12个月的时间来讨论一下矿权回收的问题。若真那么倒霉，合资公司45000吨氢氧化锂的产能建设就会受到严重影响。若下游需求如期增长，而供应被砍，那么过剩的风险就会有所下降。
不过，根据市场的反应和相关报告的观点，这个风波应该不会有太大的影响。SQM的公告也只表示会产生不确定性或造成项目延期。
总之，锂行业的好戏不断上演，interesting.
锂行业的前景，有非常悲观的预期，也有非常乐观的预期。智利矿业化工(SQM)的Mr Ramos就对未来充满了信心(他现在是cfo，年底将接任ceo的职位)：“we’ve reviewed every single project from the last 10 years, every single project failed to deliver on time and volumes.”
不过有意思的是，在sqm不看好其他项目进展的同时，业内一些人士也不看好sqm的扩产进度。
简单总结下智利矿业化工(SQM)的观点：
1. 适当的降价能推动电动车的普及，带来更快的发展期或市场份额的提升。 2. 过去十年没一个项目是按时按量达产的，没看到关于未来会过剩的任何理由。 3. 假如友商的项目不达预期，或者是下游需求的增长超出预期，公司做足了准备，届时能为市场提供足量的供应。 4. 西澳政府对公司的态度非常友好，Holland项目将会很有竞争力。
刺猬偷腥
2018年9月14日
